حاشیه سود و کاربردهای آن در تحلیل مالی (Profit Margin)
حاشیه سود یکی از نسبتهای مهم مالی به شمار میرود که هدف از آن محاسبه میزان سودآوری یک بنگاه تجاری به ازای فروش است. هدف از محاسبه حاشیه سود در واقع محاسبه این است که یک بنگاه تجاری یا واحد اقتصادی به ازای هر ریال یا دلار فروش چقدر سودآوری کرده است. این نسبت بسیار مشهور است و تحلیلگران از آن برای مقایسه میزان سودآوری و فعالیت سودآورانه یک شرکت و مقایسه و تطبیق فعالیت سودآوری شرکتها با یکدیگر استفاده میکنند.
محاسبه این نسبت مالی اگرچه ساده است اما بسیار بااهمیت است چراکه به گفته بسیاری از تحلیلگران بیش از بقیه نسبتها میزان سودآوری شرکت را اندازهگیری میکند و کارایی آن نیز در مقایسه با سایر نسبتها بیشتر است. از همین رو این نسبت تبدیل به یکی از نسبتهای مشهور در تحلیل بنیادی شده که خود شرکتها نیز این نسبت را به صورت سه ماهه و سالانه گزارش میکنند. حاشیه سود با توجه به اینکه سودهای مختلفی در یک بنگاه تجاری گزارش میشوند انواع مختلفی دارد که به شرح زیر هستند:
حاشیه سود ناخالص اولین مورد از انواع مختلف حاشیه سود است که تحلیلگران برای بررسی فعالیتهای کلی شرکت از آن استفاده میکنند. محاسبه این نسبت بسیار ساده است و تمامی دادههای مربوط به این نسبت را میتوان از صورت سود و زیان استخراج کرد. فرمول محاسبه این نسبت به شرح زیر است:
حاشیه سود ناخالص = (سود ناخالص / فروش خالص) * ۱۰۰
میتوان فرمول را به شرح زیر به صورت جزئیتر نیز نوشت:
حاشیه سود ناخالص = ((فروش خالص – بهای تمامی شده کالا) / فروش خالص) * ۱۰۰
سود ناخالص در حالت کلی در واقع زمانی به دست میآید که بهای تمام شده کالاها را از فروش خالص کسر کنیم که به این صورت اولین سود گزارش شده در صورت سود و زیان یعنی سود ناخالص به دست میآید.
حاشیه سود عملیاتی شرکت یکی دیگر از انواع حاشیه سود است که بیشتر مربوط به فعالیتهای عملیاتی شرکت است. در واقع این سود بر فعالیت خود شرکت متمرکز است و اساسا کاری به فعالیتهایی که خارج از عملیات اصلی شرکت صورت گرفته ندارد. سود عملیاتی از کسر هزینههای عمومی و اداری یا کلا هزینههای عملیاتی از سود ناخالص شرکت به دست میآید. این نسبت در راستای فهم این مسئله است که به ازای هر دلار فروش، شرکت در نتیجه عملیات خود چقدر سود کرده است. سود عملیاتی نیز در صورت سود و زیان یک مرحله جلوتر است و فرمول محاسبه حاشیه سود عملیاتی به شرح زیر است:
حاشیه سود عملیاتی = (سود عملیاتی / فروش خالص) * ۱۰۰
حاشیه سود عملیاتی از آنجا که سودآوری ناشی از فعالیتهای خود شرکت را اندازهگیری میکند نسبت مالی محبوب تحلیلگران است چرا که آنها بر این عقیده هستند این نسبت بیشتر از بقیه نسبتها میزان سودآوری شرکت را اندازهگیری میکند.
حاشیه سود قبل از مالیات به محاسبه این موضوع میپردازد که به ازای هر دلار فروش شرکت چقدر توانسته سود قبل از مالیات کسب کند. از آنجا که هزینه مالیاتی معمولا هزینه ثابتی است که شرکتها به دولتها میپردازند لذا سود قبل از مالیات نیز گاهی مورد توجه تحلیلگران قرار میگیرد. فرمول این نسبت به شرح زیر است:
حاشیه سود قبل از مالیات = (سود قبل از مالیات / فروش خالص) * ۱۰۰
به عنوان مثال اگر حاشیه سود قبل از مالیات شرکتی ۴۰ درصد باشد بدین معنی است که شرکت به ازای هر ۱۰۰ دلار فروش ۶۰ دلار هزینه کرده و ۴۰ دلار نیز توانسته سود کسب کند، البته سودی که هنوز مالیات آن پرداخت نشده است.
حاشیه سود خالص مهمترین نسبت در میان سایر حاشیههای سود محسوب میشود و در این نسبت مالی سود خالص نهایی شرکت مورد توجه قرار میگیرد. به لحاظ ریاضی فرمول حاشیه سود خالص به شرح زیر است:
حاشیه سود خالص = (سود خالص / فروش خالص) * ۱۰۰
حاشیه سود خالص به دنبال محاسبه این موضوع است که اساسا شرکت به ازای هر دلار فروش یا درآمد چقدر سود میکند. اگر حاشیه سود خالص شرکتی ۲۰ درصد باشد بدین معنی است که شرکت به ازای هر ۱۰۰ دلار فروش ۲۰ دلار سود خالص کسب میکند و ۸۰ دلار نیز بابت تمامی هزینهها پرداخت میکند. حاشیه سود خالص ۲۰ درصدی به معنی این است که ۲۰ درصد از فروش کل شرکت را سود خالص تشکیل میدهد. لازم به ذکر است که سود تقسیم شده شرکت در فرمول حاشیه سود جایگاهی ندارد و محاسبه نمیشود.
این نسبت میگوید که در حالت کلی اگر شرکتی قصد داشته باشد میزان حاشیه سود خالص خود را افزایش دهد؛ یعنی از ۲۰ درصد به ۲۵ درصد یا ۳۰ درصد برساند میبایست یا هزینهها را کاهش دهد و یا میزان فروش خود شرکت را افزایش دهد.
گاها در خبرها میخوانیم «حاشیه سود صنعت خودروسازی آمریکا کاهش یافت» و یا «حاشیه سود شرکتهای اروپایی کاهش یافته است»؛ این نشان میدهد که این نسبت مالی از اهمیت بسیار زیادی برای ارزیابی وضعیت سودآوری شرکتها و صنایع برخوردار است. به همین دلیل است که شرکتها به صورت سه ماهه و سالانه گزارش حاشیه سود خود را به سهامدارانشان ارائه کنند تا سهامداران این شرکت از وضعیت سودآوری این شرکتها مطلع شوند.
اگر حاشیه سود شرکتی نزدیک به صفر یا منفی باشد بدین معنی است که شرکت در تلاش برای حفظ خود از طریق کاهش هزینههاست و اگر نتواند در این وضعیت در آینده نزدیک تغییراتی ایجاد کند عملا فعالیت این شرکت تنها باعث زیان خواهد شد. اما بنگاههایی که حاشیه سود مثبت دارند نیز تلاش میکنند تا این نسبت را افزایش دهند یعنی درصد سودآوری شرکت از میزان فروش را از طریق مدیریت بیشتر هزینهها، جایگزین کردن تکنولوژیهای جدید و … افزایش دهند.
تحلیل نسبت مالی حاشیه سود
حاشیه سود شرکتهای صنایع مختلف با یکدیگر متفاوت است بنابراین ممکن است مقایسه حاشیه سود بین شرکتهایی از دو صنعت مختلف چالشبرانگیز باشد. به عنوان مثال میزان فروش و هزینههای دو شرکت مایکروسافت (صنعت تکنولوژی) و والمارت (خردهفروشی) بسیار متفاوت است چون ترکیب سرمایه آنها متفاوت است. شرکتهای خردهفروشی از قبیل والمارت اگرچه ممکن است حاشیه سود پایینی نسبت به شرکتهای تکنولوژی محور از قبیل مایکروسافت داشته باشند اما میزان گردش مالی آنها و گردش سود آنها بسیار بیشتر است.
حاشیه سود میزان گردش سود شرکتها را اندازهگیری نمیکند بنابراین به همین دلیل استفاده از این نسبت به تنهایی برای مقایسه دو شرکت از دو صنعت مختلف میتواند چالشبرانگیز باشد. مقایسه حاشیه سود شرکت مایکروسافت و گوگل منطق بیشتری دارد چرا که هر دو شرکت از یک صنعت هستند و ترکیب سرمایه آنها بسیار مشابه است. به عنوان مثال شرکتهای فروشنده محصولات لوکس دارای حاشیه سود بالایی هستند چرا که نسبت سود به فروش آنها بالاست اما گردش سود آنها بسیار پایین و میزان فروش آنها نیز کم است و به همین دلیل مقایسه یک شرکت فروشنده محصولات لوکس مانند لامبورگینی با یک شرکت فروشنده مواد مصرفی مانند «تارگت» از اساس اشتباه است.
شرکتهای تکنولوژی ممکن است در ابتدای فعالیت توسعهای خود هزینه زیادی متحمل شوند اما سپس میزان هزینه شرکت به شدت پایین میآید. به عنوان مثال شرکت مایکروسافت با توسعه ویندوز در مراحل ابتدایی ممکن است در ابتدای فعالیت خود به دلیل هزینههای تحقیق و توسعه حاشیه سود بالایی نداشته باشد، اما بعدها با فروش میلیونها نسخه از همان ویندوز بدون انجام هزینه حاشیه سود بالایی را به دلیل کاهش هزینهها و فروش زیاد رقم بزند.
مشاغلی از قبیل محصولات لوکس، تکنولوژی و همچنین مواد دارویی دارای حاشیه سود بالایی هستند. مثلا تولید دارو ممکن است در مرحل تحقیق و توسعه هزینه زیادی داشته باشد اما بعدها با ساخت مواد دارویی فروش این مواد در سراسر جهان با حاشیه سود بالایی همراه خواهد بود.
صنعت حمل و نقل، خردهفروشی و تعمیر و نگهداری وسایل نقلیه، کشاورزی، خودرو و .. دارای حاشیه سود پایینی هستند اما میزان فروش این محصولات بسیار بیشتر از محصولات بالایی هستند. محصولات کشاورزی ممکن است در معرض آسیبهای زیادی از قبیل آب و هوا، موجودی انبارهای زیادف عملیات اورهال و ذخیره و … قرار بگیرند و حاشیه سود آنها تحت نکاتی در مورد نسبت سود به زیان تاثیر قرار بگیرد. بخش خودرو نیز به دلیل رقابت بسیار شدید، بی ثباتی تقاضای مصرف کننده و هزینه های عملیاتی بالا و پشتیبانی نیز حاشیه سود پایینی دارد.
معاملات فردایی ارز و سکه ممنوع و حرام است
رئیس دبیرخانه شورای فقهی بانک مرکزی در رابطه با آخرین مصوبات شورای فقهی بانک مرکزی در رابطه با معاملات فردایی ارز و سکه، انجام این دسته از معاملات را از نظر شورای فقهی، ممنوع و باطل و همچنین سود به دست آمده از این معاملات را از نظر شرعی نکاتی در مورد نسبت سود به زیان نکاتی در مورد نسبت سود به زیان حرام اعلام کرد.
جی پلاس؛ معاملات فردایی ارز و سکه، از نظر شورای فقهی بانک مرکزی ممنوع و سود به دست آمده از این معاملات از نظر شرعی حرام است.
تسنیم نوشت: هر چند بانک مرکزی معاملات فردایی ارز و سکه را ممنوع اعلام کرده، اما با این حال، گاهی انجام این معاملات در بازار ارز و سکه مشاهده شده است. با توجه به شبهات بطلان این معاملات از نظر شرعی و تبعات انجام این معاملات، شورای فقهی بانک مرکزی در جلسات اخیر خود به بررسی ابعاد شرعی و فقهی معاملات فردایی ارز و سکه پرداخته است.
سخنگوی شورای فقهی بانک مرکزی به بیان آخرین مصوبات شورای فقهی بانک مرکزی در رابطه با معاملات آتی ارز و سکه پرداخت و انجام این دسته از معاملات را از نظر شورای فقهی، ممنوع و باطل و همچنین سود به دست آمده از این معاملات را از نظر شرعی حرام اعلام کرد.
دبیر شورای فقهی بانک مرکزی در بیان نکاتی که در متن مصوبه وجود دارد، گفت: اولین نکته تأکید بر انجام نشدن معاملات واقعی است. یکی از اصول بانکداری اسلامی ارتباط بخش پولی و بخش حقیقی اقتصاد است و وقتی در جایی معاملات پولی اتفاق میافتد، اما پشتوانهای از بخش حقیقی اقتصاد ندارد (در اصطلاح معوّض ندارد)، در واقع متأثر از بخش واقعی اقتصاد نیست و در این صورت شبهه شرعی ایجاد خواهد شد.
وی در ادامه افزود: در تمام عقود مشارکتی و مبادلهای ارتباط با بخش واقعی وجود دارد. برای مثال در عقودی مثل استصناع و مشارکت مدنی که از دسته عقود مشارکتی و مبادلهای هستند، این عقود در نهایت به تولید منجر میشوند و در عقود مبادلهای دیگر مانند مرابحه نیز به همین صورت بوده و کالاها و خدمات در بخش حقیقی اقتصاد مبادله میشوند. در واقع در جریان این معاملات، بخش حقیقی تغییر کرده و رشد میکند. اما در معاملات فردایی ارز و سکه اساساً ارز و سکهای در پس این معاملات نیست و صرفاً روی تغییرات این بازار معامله صورت میپذیرد و بخش واقعی تحت تأثیر قرار نمیگیرد.
میثمی ادامه داد: نباید فراموش کرد که یکی از مسائل دیگری که در نتیجه غیرواقعی بودن این معاملات مطرح میشود، اثرات کاذب این معاملات غیرواقعی بر معاملات واقعی است که گاهی اوقات حجم بالای خرید و فروش ناگهانی دلالان با معاملات غیرواقعی و بدون وجود کالای حقیقی، موجب تحریک انتظارات و ایجاد بیثباتی در بازار واقعی این محصولات میشود.
دبیر شورای فقهی بانک مرکزی با تأکید بر وجود «شبهه شرطبندی و قمار» در جریان این معاملات، اظهار کرد: در شریعت اسلام یکی از اصول و ضوابط عمومی قراردادها در کنار عدم وجود ربا، غرر و ضرر و ضرار، قماری نبودن قرارداد است. به این معنی که معاملاتی که در آن نوعی شرطبندی باشد، معاملات قماری محسوب میشوند که در آیات قرآن، روایات و نظر اجماعی فقهای شیعه و اهل سنت، شریعت اسلام این گونه معاملات را ممنوع اعلام کرده است.
وی با اشاره به دو شیوه قمار در منابع نکاتی در مورد نسبت سود به زیان فقهی، تصریح کرد: گاهی قمار با ابزارآلات مخصوص قمار که در اصلاح فقهی به آن آلات قمار میگویند، انجام میشود؛ اما در نوع دوم از قمار، آلات قمار استفاده نمیشود، اما شرطبندی (به اصطلاح فقهی مراهنه) اتفاق میافتد.
میثمی افزود: در معاملات فردایی ارز و سکه، آلات اختصاصی قمار وجود ندارد و لذا از نظر فقهی نوع دوم قمار انجام میشود و با توجه به اینکه هر گونه معامله همراه با شرطبندی، قمار محسوب شده و شریعت آن را ممنوع اعلام کرده است، شبهه وجود قمار در رابطه با این معاملات جدی است.
این صاحبنظر پولی و بانکی با تأکید بر اینکه در معاملات فردایی اساساً تحویل کالایی موضوعیت ندارد، گفت: نکته سوم در رابطه با تحویل کالا است و همانطور که گفتیم وقتی تحویل در قرارداد وجود نداشته باشد، این معاملات واقعی نیستند و قرارداد آنها ناقص است که باعث عدم وجود تعادل در قرارداد میشود.
میثمی در ادامه گفت: برای مثال در عقد بیع «ثمن» پولی که پرداخت میشود و «مُثمن» کالایی است که در مقابل این پول تحویل داده میشود و به این صورت این دو با یکدیگر مبادله میشود؛ اما اگر تحویل کالا در قرارداد وجود نداشته باشد، معامله به صورت ناقص و نیمه باقی میماند و تکمیل نمیشود. با توجه به این مسئله، تحویل کالا در نتیجه معاملات، از نظر فقه اسلامی موضوعیت دارد؛ در حالی که در معاملات فردایی چنین چیزی اساساً وجود ندارد.
رئیس دبیرخانه شورای فقهی بانک مرکزی با تأکید بر تفکیک بین حکم وضعی و تکلیفی در این معاملات، گفت: به لحاظ وضعی این معاملات قماری و باطل هستند و از نظر تکلیفی، سودی که افراد در این معاملات به دست میآورند حرام است و حق تصرف در آن را ندارند و همچنین مالک آن نیز نمیشوند.
این صاحبنظر پولی و بانکی اظهار کرد: بر اساس بررسی دبیرخانه شورای فقهی، معاملات فردایی تنها بر اساس مکتب نکاتی در مورد نسبت سود به زیان شیعه و فقه امامیه ممنوع و حرام نیست، بلکه این معاملات با این شیوهای که انجام میشود در تمام مکاتب اهل سنت نیز ممنوع و حرام اعلام شده است؛ زیرا اساساً کالایی مبنای این معاملات نیست و صرفاً شرطبندی در تغییرات قیمت اتفاق میافتد.
وی در پایان صحبتهای خود به استفتائاتی که در این رابطه توسط دبیرخانه شورای فقهی از دفاتر مراجع عظام تقلید انجام شده، اشاره کرد و گفت: دفتر مقام معظم رهبری صراحتاً بیان میکنند که اگر کسب درآمد صرفاً بر اساس پیشبینی و نوسانات قیمت ارز و سکه باشد مشروع نیست. همچنین دفتر آیتالله سیستانی نیز این معاملات را باطل و سود به دست آمده از این معاملات را حرام میدانند. بقیه دفاتر مراجع نیز دیدگاههای مشابهی را مطرح کردهاند.
اتحادیه فروشندگان و سازندگان طلا،جواهر،نقره و سکه تهران
تالار محصولات صنعتی و معدنی بورس کالای ایران روز شنبه ۲۱ آبان ماه، میزبان دادوستد ۴۲ کیلوگرم شمش طلا بود.
نقش طلا در چرخه سیاستگذاری
فلز زرد پس از اتفاقات اخیر در بازارهای جهانی از جمله سقوط بازار رمزارزها در پی ورشکستگی FTX و افت شاخص دلار ناشی از عقبنشینی احتمالی .
جزئیات عرضه ارز از سوی بازارساز/ چقدر ارز فروش رفت؟
حجم عرضه ارز در سامانه نیما طی روز جاری (یکشنبه ۲۲ آبان ماه) ۴.۵ برابر میزان تقاضا بود.
طلای جهانی از اوج برگشت
قیمت طلا امروز دوشنبه نسبت به اوج سه ماهه خود در روز معاملاتی قبل اندکی عقبنشینی کرد زیرا بازده دلار و اوراق قرضه ایالاتمتحده پس از .
قیمت سکه طلا ثابت ماند/ موقعیتیابی در بازار ارز
روند کاهشی چشمگیر دلار در روزهای انتهایی هفته گذشته با شروع معاملات روز شنبه متوقف شد و در روز یکشنبه دلار مجددا به سطوح قیمتی میانه .
بررسی روند قیمت سکه در شش ماه نخست امسال
بانک مرکزی متوسط قیمت فروش هر قطعه سکه تمام بهار آزادی طرح جدید و قدیم در شهر تهران در نیمه نخست امسال را اعلام کرد.
یک پیشبینی از بازار طلای جهانی
قیمت طلا در اوایل معاملات روز جمعه در آمریکا بالا بود و به بالاترین حد در ۲.۵ ماه گذشته رسیده بود، در حالی که نقره یک .
حمایتهای بانک مرکزی از بازار ارز ادامه خواهد داشت؟
روند کاهشی شاخص ارزی در نخستین روز کاری هفته متوقف شد و قیمت دلار در محدوده قیمتی مرز ۲ کانال ۳۴ و ۳۵هزار تومانی به نوسان .
سامانه چک الکترونیک رونمایی شد
بانک مرکزی در مراسمی با حضور رئیس کل این بانک و وزرای اقتصاد و صمت از خدمت نوین «چک الکترونیک» رونمایی کرد.
چرا معاملات فردایی سکه و دلار ممنوع است؟
معاملات فردایی ارز و سکه، از نظر شورای فقهی بانک مرکزی ممنوع و سود به دست آمده از این معاملات از نظر شرعی حرام است.
صالحآبادی خبر داد: طرح جدید بانک مرکزی برای مهار نوسانات ارزی
رئیسکل بانک مرکزی از طرح جدید این بانک برای مهار نوسانات ارزی خبر داد و گفت: ابزار جدیدی به همین منظور طراحی شده است که در .
رشد بهای اونس طلا به بالاترین رقم سه ماه گذشته
قیمت طلا در روز نکاتی در مورد نسبت سود به زیان جمعه به بالاترین رقم طی 3 ماه گذشته رسید و در آستانه بهترین عملکرد هفتگی خود طی 2 سال و نیم گذشته .
بررسی روند نرخ ارز در هفتهای که گذشت
نرخ شاخص ارزی در روزهای پایانی هفته گذشته به سطوح قیمتی انتهای کانال ۳۴ هزار تومانی بازگشت.
چرا طلای جهانی قوت گرفت ؟
با افزایش رکود در بازارهای آمریکا شاخص دلار به زیر ۱۱۰ واحد سقوط کرد و این امر سبب شد اونس طلای جهانی بار دیگر با .
جلب اعتماد سهامداران خرد با اوراق تبعی
با نگاهی به بسته ۱۰ بندی حمایت از بورس که توسط مقامات عالی اقتصادی ابلاغ شده، میتوان دریافت که هدف اصلی سیاستگذار از تدارک این بسته سیاستی، ارسال پیام احیای اعتماد و اطمینانبخشی به سهامداران درخصوص تعهد سیاستگذار به وظایف خود در قبال بازار است.
به گزارش چابک آنلاین ، لیکن در مجموع سیاستهای دهگانه مزبور، برخی موارد حاکی از عزم سیاستگذار بر دخالت مستقیم در بازار بوده که از آن جمله میتوان به تمایل به تداوم پایین نگه داشتن اجباری نرخ سود در شرایط تورم حاکم و نیز استفاده از بخشی از ذخایر صندوق توسعه ملی و همچنین منابع بودجه به منظور حمایت از بازار اشاره کرد.
در مقابل، بعضی موارد مانند بیمه سهام از طریق انتشار اوراق تبعی بر ایجاد زمینههای اعتمادسازی از طریق سازکارهای مبتنی بر بازار تکیه دارند، زیرا با وجود این ابزار، سهامداران عمده با انتشار اوراق تبعی دیگر نیازی به خرید سهم بیشتر برای حمایت از سهام شرکت ندارند، بلکه اوراق تبعی باعث جلب اعتماد سهامداران خرد شده و در نهایت از سهام مربوطه نیز حمایت به عمل میآید.
همچنین وجود نکاتی در مورد نسبت سود به زیان این سازکار میتواند به کاهش ریسک سهامداران خرد و جلب اعتماد سهامداران منتهی شده و به تبع آن، به مدیریت ریسک تقاضا برای خرید سهام کمک کند، به نحوی که اگر در تاریخ اعمال، قیمت سهم بالاتر از قیمت اعمال باشد، سهامدار به راحتی سهام را به قیمت بالاتر عرضه کرده و از سود بالاتری بهرهمند میشود.
یکی از وظایف اصولی دولتها در اقتصاد، فراهم آوردن الزامات و سازکارهایی است که به موجب آنها، بدون نیاز به دخالت مستقیم دولت، کارایی مناسب در بازار تأمین شود. منظور از کارایی بازار، همان شفافیت و دسترسی عمومی به اطلاعات است که مستلزم این است که قیمتها همواره منعکسکننده اطلاعات نهانی درخصوص سهام باشد.
بخشی از این الزامات از طریق استقرار نهادهای حاکمیتی و نظارتی فراهم میشود که هدف اصلی آن، برقراری، حفظ و ارتقای درجه اطمینان و اعتماد به عنوان سرمایه اجتماعی بازار شناخته میشود.
بدون وجود این سرمایه اجتماعی، بازار نمیتواند وظایف و کارکردهای خود را به درستی انجام دهد که این امر در ادبیات اقتصادی با عنوان شکست بازار توصیف میشود. پدیدهای که در نکاتی در مورد نسبت سود به زیان نظریات اقتصادی، مستلزم ورود و دخالت مستقیم دولت در بازار به منظور باز شدن گرهها و عارضههای آن است. درحالیکه ناکارآمدی ساختارهای دولت یا عدم شناخت صحیح یا بموقع عارضههای مبتلابه بازار، گاه به عمیقتر شدن مشکل یا تبدیل آن به فاجعهای زیانبارتر و ناخواسته منجر میشود. از سوی دیگر، اجتناب از این پیامدها، آنچنان که اشاره شد نیازمند پیشبینی و ایجاد ابزارهایی است که بر مبنای سازکارهای مبتنی بر بازار بتوانند با به حداقل رساندن دخالتهای مستقیم، به تقویت سرمایه اجتماعی و احیا و توسعه اعتماد در بازار کمک کنند.
در بازار بورس، یکی از این ابزارها که با ایجاد پوشش بیمهای و جلوگیری از زیان سرمایهگذاران میتواند از طریق تأمین حداقل نرخ بازدهی تضمین شده، اعتماد سهامداران را نسبت به سرمایهگذاری در این بازار و تداوم سهامداری فراهم کند، اوراق تبعی بوده که از سال 95 بهصورت پراکنده در بازار سهام کشور منتشر شده و هماکنون نیز در رویکرد جدید سیاستگذاران این بازار مورد تأکید ویژهای قرار گرفته است.
امید میرود تا از این رهگذر، با فراگیرتر شدن دامنه پوشش این ابزار، اعتماد آسیبدیده بازار ترمیم و تقویت شود.
اکنون پرسش آن است که برآیند آثار عرضه و ترویج این اوراق بر روند شاخص بازار سهام چه خواهد بود و آیا این ابزار میتواند مرهمی بر شرایط نزولی شاخص بازار سهام و خروج از رکود عارض بر آن باشد؟
این موضوع و کارکردهای ذاتی اوراق تبعی را با ذکر مثالی در ادامه این بحث توضیح خواهم داد.
فردی را تصور کنید که تصمیم دارد برای برخورداری از حمایتهای مالی در مواجهه احتمالی با مصایب اقتصادی پس از ابتلا به بیماری یعنی فشار هزینههای درمانی نسبت به خرید بیمهنامه درمانی اقدام کند. بدون تردید برخورداری از چنین پوشش بیمهای میتواند موجب دلگرمی و آسودگی خاطر شخص در طول زمان برخورداری از بیمهنامه باشد، اما انتظار نمیرود که بیمه درمانی او را ترغیب کند که با انجام اقدامات مخاطرهآمیز، سلامتی جسمی خود را تهدید کند. کارکرد اوراق تبعی نیز در ایجاد چتر پوششی برای سرمایهگذاران در بازار سهام به مثابه بیمه درمانی عمل میکند.
به عبارت دیگر، در شرایطی که تحلیلهای بنیادی دلالت بر ضعف شرکتها در مدیریت مالی صنایع و بنگاههای اقتصادی بورسی دارد، نمیتوان انتظار داشت که بیمه سهام به تنهایی موجب شود که سرمایهگذاران دست به ریسک مضاعفی به منظور ورود به سرمایهگذاریهای کمبازده و خرید سهام ذیربط بزنند. لذا هرچند گسترش این ابزار به عنوان یکی از لوازم بنیادی مدیریت ریسک، ضروری و راهگشا خواهد بود، لیکن نمیتوان آن را جایگزین دلایل ساختاری بدبینی سهامداران نسبت به آینده بازار سرمایه دانست.
به عبارت بهتر، کلید بازشدن گره رکود بازار سهام را باید درجای اصلی خود جستوجو کرد، آن هم نه در قالب دخالتهای نکاتی در مورد نسبت سود به زیان مستقیم و موقت یا ابتکاراتی مقطعی، بلکه این امر در گرو تأمین عوامل بنیادی بازگشت رونق به اقتصاد و بازگشت عملکرد مطلوب به شرکتها و صنایع کشور است که پرداختن به آن، خود نیازمند بحث مفصل و مستقلی است.
نکاتی در مورد نسبت سود به زیان
آنچه روسها پشت سر جا گذاشتند!
دختر ترامپ با میلیاردر نیجریهای ازدواج کرد
برداشت خُرمالو از باغات کن
جنجال چادر ایرانی بر سر دختران در مصر!
فیلم ازدواج دوباره سویل خیابانی با محسن افشانی
لحظه نادر سبقت بوئینگ ۷۴۷ از بوئینگ ۷۳۷
تصادف وحشتناک یک عابر پیاده به خاطر عجله زیاد
ویدئوی پربازدید از سخنان آیتالله جوادیآملی
لحظه دستگیری بمبگذار استانبول
نمایی خیرهکننده از سنگ قیمتی اُپال را ببینید
حمله موشکی و پهپادی سپاه به اقلیم شمال عراق
حمله یک خرس در سیرک به مرد بیدفاع
رقصیدن موشها با شنیدن آهنگ ریتمیک!
دفاع سگ مدافع از دختر بچه مقابل سگ وحشی
لم دادن، خوابیدن و کش آمدن بدن زنان، ممنوع!
یک زن برای یک راهرفتن ساده در شهر باید هزارجور حسابوکتاب با خود بکند.
پشت پرده خبرسازترین نامه تاریخ نمایندگان مجلس
اسرار شگفتانگیز زنانهترین مکان تهران
فرصت بزرگی که ماجرای عمامهپرانیها ایجاد کرد
اگر اعصاب ندارید به این سه نقطه از تهران نروید
تحریم برندهای مطرح توسط مردم جدی شد
هفت زن آزادیخواه سینمای ایران
توصیههایی مهربانانه به کاسبان بیرحم بازار دلار
۵ کلید ساخت روابط موفق برای انسان مدرن
چیزهایی که از مظلومترین شهر ایران نمیدانید
سه اتفاق سرنوشتساز که آینده ایران را مشخص میکند
دلبر غرب تهران در کُما، لطفا با اورژانس تماس بگیرید
ایرانیها به خاطرِ این ۳ نفر صدای تلویزیون را قطع میکنند
قرار است بازیهای تیم ملی در جام جهانی ۲۰۲۲ قطر را ۳ گزارشگر مختلف گزارش کنند.
من، رعنا رحیمپور هستم و ایران را در دلم کُشتم!
حرف و حدیثهای جنجالی علیه آقای مهران رجبی
خانم آمنهسادات ذبیحپور این چه کاری بود، خواهر؟
نکاتی از کشف حجاب الناز و نیلوفر که جهانی شد!
ماجرای ویدئوی تکاندهنده منتشر شده از خواننده رپ
سلبریتیهایی که ژست اعتراضی دارند و مشغول کارند
درباره مدل زن زیبای فرانسوی که مسلمان شد
زنی با موهای بلوند که چشمان ایران را به خود خیره کرد
همه مسئولانی که به خاطر یک زن به دردسر افتادند!
احمدینژاد کجاست؟ کسی از وضعیت او خبر دارد؟
ترسناکترین و وحشتآورترین زنان دنیا شناسایی شدند
با این علائم چند ساعت با مرگ حتمی فاصله دارید!
بعضی علایم در زمان نزدیک شدن به مرگ، عجیب و دور نکاتی در مورد نسبت سود به زیان از باور نیستند!
علائم و روش مقابله با اختلال خوردن بعد از زایمان
خطرات وحشتناک تماشای فیلم و عکس پورن
چگونه بفهمیم ویروس اچ پی وی داریم؟
۸ آدم مشهور که عادتهای بهداشتی عجیب و غریبی دارند
۱۰خوراکی موثر برای درمان فوری سرماخوردگی
بُکُش و خوشگلم کن؛ راز زیبایی مدلینگهای معروف
۱۳ دلیل که شما را اسیر یک رابطهی سمی میکند!
۹ سلبریتی جذاب که منتقد ترفندهای زیبایی هستند!
تبعات وحشتناک انگشت کردن در بینی!
کدام زنان پسرزا هستند؟
۱۸ روش خانگی برای درمان فوری سردرد
فوت و فنهای پخت آش رشته مجلسی
آش رشته یکی از انواع غذاهای سنتی و مشهور ایرانی است که بسیار محبوب و پرطرفدار است.
طرز تهیه سالاد سزار به روش رستورانی
شکموهای ایرانی برای این چاشنی لذیذ جان میدهند!
با این پیش غذای خوشرنگ همه را سوپرایز کنید!
طرز تهیه رول کباب بادمجان با ظاهر جذاب و لذیذ
طرز تهیه شامی رودباری؛ یک غذای شمالی خوشمزه
فوت و فنهای درست کردن سالاد الویه مجلسی
خانمهای کدبانو با این غذا هنرتان را به رخ بکشید!
طرز تهیه مرغ داخل فر؛ بدون روغن و لذیذ
طرز تهیه کتف و بال خوشمزه به روش رستورانی
طرز تهیه عدس پلو شکم پر؛ خوشمزه و مجلسی
طرز تهیه لازانیای مرغ و ریحان؛ خوشعطر و لذیذ
تماشاییترینهای سال ۲۰۲۲ که نباید از دست داد
سال ۲۰۲۲ به پایان خود نزدیک میشود و مثل سال قبل تعداد فیلمهای در خور توجه در آن زیاد نیست.
دیسبک به شروین حاجیپور با یک ویدئوی دخترانه
رفاقتهای تماشایی روحانیون و دختران در سینمای ایران
سکانسی از سریال خاتون که این روزها تماشایی شد
روابط خصوصی جذابترین خانواده ایرانی لو رفت
اتفاق تلخ و ناامیدکنندهای که برای پژمان جمشیدی افتاد
خشنترین تصاویری که تاکنون از تلویزیون ایران پخش شده
۷ سریال کرهای که کاری به عشق و عاشقی ندارند
بهترین فیلمها درباره زندگی پس از مرگ
ماجرای فحاشی تند و تیز به ساسی و گوگوش
صحنه مثبت ۱۸ سریال جیران که جنجالی شد
تکاندهندهترین صداهایی که در تمام عمر شنیدهاید
زمان و نحوه پایان جهان مشخص شد
در یک پژوهش جدید زمان و نحوه مرگ خورشید مشخص شده است. این رویداد که پایان حیات در منظومه شمسی و کره زمین را رقم خواهد…
دیدگاه شما